سرمایه گذاران شرط می بندند که بانک مرکزی اروپا هر کاری انجام دهد تا هزینه های وام گرفتن پایین باشد


هنگامی که کریستین لاگارد در ماه مارس یادآوری کرد که وظیفه بانک مرکزی اروپا نیست که تفاوت در هزینه های وام را بین اعضای قوی تر و ضعیف منطقه یورو کاهش دهد ، سوخت سبک تری به بازار اوراق قرضه ریخت.

نه ماه بعد ، همه سرمایه گذاران شرط بندی کردند که رئیس بانک مرکزی اروپا نظر خود را تغییر داده و هنوز هم برای بستن اختلافات اینجا است.

در آستانه نشست سیاسی بعدی بانک مرکزی در اواخر این هفته ، با جستجوی بی وقفه اوراق قرضه با ریسک تر ، گسترش به اصطلاح پیرامونی منطقه یورو تحت فشار قرار گرفت. این خرید برای اولین بار هفته گذشته عملکرد 10 ساله پرتغال را به زیر صفر رساند. اسپانیا عقب نمانده است و ایتالیا – آخرین بازار مهم منطقه یورو که برای یک دهه بازده مثبت قابل توجهی داشته است – در پایین ترین سطح از بحران بدهی منطقه در یک دهه گذشته بسته می شود.

از آنجا که انتظار می رود بانک مرکزی اروپا برنامه خرید فوق العاده دارایی 1.35 میلیون یورویی خود را در روز پنجشنبه با 500 میلیارد یورو دیگر گسترش دهد ، سرمایه گذاران علی رغم انفجار بدهی همه گیر ، بیشتر تمایل به نگه داشتن اوراق قرضه جانبی ندارند.

ساندرا هولدزورث ، رئیس نرخ جهانی انگلیس در مدیریت دارایی Aegon ، گفت: “تعهد برای پایین نگه داشتن اسپرد امسال وارد بازار شده است.” “چرا می دانید اوراق قرضه پرتغالی یا ایتالیایی خریداری می کنید اگر می دانید از حمایت بانک مرکزی برخوردار هستند؟”

بانک مرکزی اروپا از اهداف بازدهی واضح یا بازده اوراق قرضه منصرف شده است و ایزابل شنابل عضو هیئت مدیره هفته گذشته به بلومبرگ گفت که سیاستمداران هرگز در مورد “کنترل منحنی بازده” بحث نکرده اند – سیاستی برای از پیش تعیین شده عملکرد. اما برای برخی از سرمایه گذاران ، تعهد آن در حفظ “شرایط مطلوب تأمین مالی” برابر با همان است.

ایزابل ویک فیلیپ ، رئیس اوراق قرضه دولتی یورو در آموندی ، بزرگترین مدیر دارایی اروپا ، گفت: “بانک مرکزی اروپا (ECB) بر منحنی عملکرد و کنترل توزیع کنترل دارد.” “آنها نمی توانند این حرف را بزنند ، اما صادقانه می گویند این همان کاری است که انجام می دهند.”

در واقع ، به نظر می رسد که بازارها نسبت به توانایی انجام تعهدات خود برای نرخ تورم که کمتر از 2٪ است ، به قدرت بانک مرکزی اروپا در بستن انتشار اعتماد دارند. مبادله تورم پنج ساله – یک شاخص بلند مدت بازار است که توسط بانک مرکزی دقیقاً کنترل می شود – نشان می دهد که سرمایه گذاران انتظار دارند در نیمه دوم دهه آینده قیمت های مصرف کننده فقط 1.25 درصد در سال افزایش یابد.

یورو قوی تر ، که باعث کاهش قیمت واردات می شود ، کمکی نمی کند: ارز رایج هفته گذشته به بیش از 1.21 دلار افزایش یافت که بالاترین سطح از آوریل 2018 است. مقامات بانک مرکزی اروپا قبلاً نگرانی های خود را در مورد سود اعلام کرده بودند. که تا حدودی بازتاب ضعف گسترده دلار است ، اما سرمایه گذاران در مورد اینکه آیا بانک مرکزی می تواند به سادگی با تلاش برای کاهش ارز ، مانع افزایش شود ، شک دارند.

نمودار خطی به دلار یورو ، که صعود یورو به بالاترین میزان از ابتدای سال 2018 را نشان می دهد.

جین فولی ، رئیس استراتژی ارز در رابوبانک ، گفت: “مشكل مداخله كلامی این است كه فقط برای مدتی م worksثر است.” “پس شما باید آن را بایگانی کنید.”

وی گفت ، تا زمانی که سرمایه گذاران خرید دارایی های بانک مرکزی اروپا را ابزاری برای حفظ اسپرد به جای پایین آمدن نرخ بهره در اقتصاد می دانند ، این تغییر بعید است. بانک مرکزی کاهش نرخ سود اصلی خود را از پایین ترین رکورد کنونی منهای 0.5٪ رد نکرده است ، اما تعداد کمی از سرمایه گذاران انتظار دارند که این اقدام را انجام دهد.

ریچارد بارول ، رئیس تحقیقات کلان در BNP Paribas Asset Management ، گفت: “اقدامات بلندتر از کلمات صحبت می کنند: ما بزرگترین شوک فعالیت حافظه زنده را داریم و آنها نرخ بهره را کاهش نداده اند.” بارول گفت ، عدم تمایل به کاهش نرخ بهره در برابر تورم زیر هدف به افزایش یورو دامن می زند ، که به طور بالقوه یک حلقه معیوب ایجاد می کند که در آن پایین آمدن قیمت ها قدرت ارز را افزایش می دهد.

وی گفت: اگر بانک مرکزی اروپا بخواهد هدف تورم خود را برآورده کند ، دولت ها باید با بسته های محرک مالی بزرگتر گام بردارند. خانم لاگارد ، از سال گذشته که مسئولیت خود را در موسسه مستقر در فرانکفورت آغاز کرد ، اعضای منطقه یورو را به سست کردن موضوع فراخوانده و خواستار هماهنگی بین مقامات پولی و مالی در واکنش به بیماری همه گیر شده است.

با کنترل هزینه های استقراض ، بانک مرکزی اروپا به دولت فرصت بیشتری برای هزینه های بیشتر داده است. به گفته خانم هولدزورث ، اتکا به تأثیرات غیرمستقیم سیاست های خود برای دستیابی به هدف اصلی خود ، بانک مرکزی اروپا را در معرض آسیب قرار می دهد.

وی گفت: “مواردی وجود دارد که لاگارد دوست دارد درباره آنها صحبت کند که بانک مرکزی اروپا بر آنها کنترلی ندارد ، مانند نیاز به حمایت مالی بیشتر.” “این به شما می گوید که آنها کاملاً از محدودیت های سیاست های پولی آگاه هستند ، اما به طور علنی اعتراف نمی کنند که در انتهای راه قرار دارند.”


منبع: tech4life.ir

Leave a reply

You may use these HTML tags and attributes: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <s> <strike> <strong>