شبح تورم بالاتر ، تجمع اوراق قرضه تاریخی را تهدید می کند


سرمایه گذاران اوراق قرضه آماده ریسک 2021 هستند که می تواند بازگشت یک دشمن طولانی مدت را اعلام کند: تورم.

قیمت اوراق قرضه دولتی در سال جاری افزایش یافته است ، بیشتر به دلیل برنامه های گسترده خرید اوراق قرضه توسط بانک های مرکزی برای کاهش تأثیرات مالی همه گیر. سرمایه گذاران پیشنهاد می کنند که این حمایت حتی با عقب نشینی اقتصاد از رکود اقتصادی خود در سال 2020 ادامه یابد.

افزایش تورم ، که از زمان بحران مالی سال 2008 گریزان است ، ممکن است این انتظارات گسترده را تضعیف کند ، و باعث شود جذابیت بدهی در بازار کمتر شود. به طور معمول ، اوراق قرضه جریان ثابت پرداخت سود را به سرمایه گذاران ارائه می دهند که با تسریع در هزینه تمام شده کالاها و خدمات ، از ارزش کمتری برخوردار می شوند.

اگر سرانجام فشار قیمت فوران کند ، این امر از طریق دارایی های پرخطر نیز به دست خواهد آمد. افزایش قیمت سهام جهانی در سال 2020 به دلیل افزایش قیمت اوراق قرضه بود که منجر به افت تاریخی در هزینه های وام شد و نگرانی ها در مورد افزایش فاصله بین قیمت سهام و سود شرکت ها را کاهش داد.

کارن وارد ، استراتژیست ارشد بازار اروپا در مدیریت دارایی JPMorgan ، گفت: “پایین نگه داشتن تورم و پایه ای است كه بر اساس آن ارزش موجود در بازار در حال حاضر ارزیابی می شود.” “سرمایه گذاران تصور می كنند كه بانك های مركزی می توانند در بهبود اقتصادی به خوبی تنظیم شوند. اگر تورم به طریقی افزایش یابد که انتظار نمی رود ، دید کلی بازار را به چالش می کشد. “

نمودار بازده بارکلی Multiverse (٪) که هزینه های وام جهانی را نشان می دهد به پایین ترین سطح تاریخی رسیده است

نگرانی در مورد رونق احتمالی تورم ، به ویژه در ایالات متحده ، درحال افزایش است ، به همین دلیل برخی گمانه زنی ها مبنی بر اینکه فدرال رزرو ممکن است مجبور شود زودتر از آنچه ذکر شده بود ، حمایت خود را پس بگیرد.

تغییر قیمت های بازار ظریف اما قابل توجه است. در منطقه یورو ، انتظارات تورمی کاملاً کمتر از هدف بانک مرکزی اروپا است که کمی کمتر از 2 درصد است. اما نرخ 10 ساله “بدون مشکل” در ایالات متحده – شاخص انتظارات سرمایه گذاران طی دهه آینده – در حال افزایش است. این نرخ از زیر 1.6 درصد در ماه سپتامبر به حدود 1.9 درصد رسید که بالاترین میزان از ماه مه 2019 و کمی زیر متوسط ​​تورم فدرال رزرو است که 2 درصد است.

تحلیلگران می گویند ، احتمال کنترل تورم کم است. با همه گیر شدن بیماری که منجر به افزایش بیکاری می شود ، ممکن است مدتی طول بکشد تا کارگران بتوانند برای افزایش دستمزد فشار بیاورند. و حتی با بهبود بازارهای کار ، تغییرات دموگرافیک و فن آوری مداوم که به گفته بسیاری از اقتصاددانان ، تورم افسرده طی دهه گذشته همچنان برقرار است.

باب میلر از BlackRock ، که تیم اصلی خود را با درآمد ثابت برای آمریکا هدایت می کند ، از جمله نگرانانی است که این تجربه سرمایه گذاران را از احتمال افزایش قیمت های مصرف کننده در سال آینده “راضی” کرده است. و اکنون که بازده اوراق قرضه در سطح پایینی قرار دارد ، فضای خطا بسیار محدود است.

وی با بیان اینکه “با تجربه دهه گذشته بازار کمی بسته شده است” ، افزود: سرمایه گذاران باید دارایی های محافظت کننده تورم را برای مدت دو تا چهار سال خریداری کنند.

نمودار 10 ساله نرخ بیکاری (٪) که انتظارات تورمی در ایالات متحده را نشان می دهد در حالی که سرمایه گذاران انتظار بهبود اقتصادی را دارند در حال افزایش است

استدلال او بر اساس محور فدرال رزرو در اوایل سال جاری است. فدرال رزرو ایالات متحده در ماه آگوست اعلام کرد که نرخ تورم بالاتری را برای جبران مدت طولانی که در آن افزایش قیمت مصرف کننده زیر هدف خود متغیر است ، تحمل می کند ، و از سیاست قبلی خود برای افزایش نرخ بهره پیشگیرانه به تورم بالای 2 درصد را متوقف کنید.

فعالان بازار معتقدند که این بدان معناست که نرخ بهره در ایالات متحده که از نظر جاذبه تمام دارایی ها عمل می کند ، حداقل تا سال 2023 به صفر خواهد ماند.

اما با گسترده شدن واکسن Covid-19 ، مشاغل و مصرف کنندگان می توانند عجله خود را از دست دهند. سونال دسایی ، مدیر ارشد سرمایه گذاری در گروه با درآمد ثابت فرانکلین تمپلتون ، گفت: “ستارگان در صف ایستاده اند تا اقتصاد را با یک سرعت ثابت به پیش ببرند.” “این ما را برای مقداری تورم در نیمه دوم سال آینده آماده می کند.”

سرمایه گذاران پنهان می شوند. طبق EPFR ، تقاضا برای اوراق بهادار محافظت شده در هفته های اخیر افزایش یافته است ، از اوایل ماه نوامبر تقریبا 4.5 میلیارد دلار به صندوق ها ریخته شده است.

سرمایه گذارانی که به دنبال گزینه هایی برای دارایی های فوق العاده ایمن مانند اوراق بهادار دولتی ، ارسال قیمت های پایین تر و بازده بالاتر هستند ، در حال حاضر چشم اندازهایی برای افزایش تورم دارند. معاملات اوراق بهادار 10 ساله دولت پس از معاملات کمتر از 0.7٪ کمتر از سه ماه پیش ، اکنون 0.9٪ بازده دارند. طبق داده های بلومبرگ ، تحلیلگران پیش بینی می کنند که در پایان سال آینده به 1.2 درصد برسند.

نمودار جریان هفتگی وجوه ایالات متحده در خرید اوراق بهادار محافظت شده از تورم (میلیارد دلار) که تقاضای محافظت از تورم را نشان می دهد

برخی از سرمایه گذاران با استناد به نه تنها مقیاس شوک اقتصادی ویروس کرونا و احیای اخیر موارد ، بلکه همچنین عدم توافق سیاستمداران آمریکایی در مورد حمایت مالی اضافی ، در مورد ادامه هرگونه افزایش تورم سوال می کنند.

استفان او ، رئیس جهانی اعتبار و درآمد ثابت در PineBridge Investments ، معتقد است که افزایش احتمالی تورم در بهار باید زودگذر باشد و عمدتا توسط سرمایه گذاران و بانک های مرکزی نادیده گرفته شود.

با این حال ، با فرض اینکه بانکداران مرکزی به گونه ای دیگر به آن نگاه کنند ، این خطرات قابل توجهی را به همراه دارد. به گفته شامیک دار ، اقتصاددان ارشد ، قیمت های بالای اوراق قرضه و سهام از نظر تاریخی سالها پایین ترین نرخ بهره است و در صورت اعلام حتی بانک فدرال رزرو (فدرال رزرو) هر دو می توانند سقوط کنند. در مدیریت سرمایه گذاری BNY Mellon.

وی گفت: “این جهانی است كه درآمد ثابت دیگر برای سهام قابل جبران نیست و این دو با هم فروخته می شوند.” “این یک شوک بزرگ خواهد بود.”


منبع: tech4life.ir

Leave a reply

You may use these HTML tags and attributes: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <s> <strike> <strong>